{"id":1252,"date":"2009-02-12T06:15:27","date_gmt":"2009-02-12T11:15:27","guid":{"rendered":"http:\/\/unidadsiporelcambio.wordpress.com\/?p=1252"},"modified":"2009-02-12T06:15:27","modified_gmt":"2009-02-12T11:15:27","slug":"sobre-la-crisis-global-2ra-parte-claudio-lara-cortes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/politicaysociedad.com\/index.php\/2009\/02\/12\/sobre-la-crisis-global-2ra-parte-claudio-lara-cortes\/","title":{"rendered":"Sobre la Crisis Global, 2ra. parte (Claudio Lara Cort\u00e9s)"},"content":{"rendered":"

\"claudiolaracortes\"<\/a>La actual crisis econ\u00f3mica es in\u00e9dita en muchos sentidos, por lo que no puede confundirse con una crisis c\u00edclica m\u00e1s. Una de sus particularidades es el decisivo rol que ha jugado el Estado en su gestaci\u00f3n y desarrollo. Atenci\u00f3n especial merecen las importantes transformaciones acaecidas en las relaciones entre Estado y econom\u00eda as\u00ed como entre los propios Estados \u2018nacionales\u2019, durante el r\u00e1pido crecimiento de las finanzas globales de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas.
\nPor una parte, es sabido que en casi todas las econom\u00edas la intervenci\u00f3n estatal fue decisiva en la desregulaci\u00f3n de las finanzas, la que se inscrib\u00eda en una pol\u00edtica econ\u00f3mica sujeta a los intereses del capital financiero. Igualmente relevante, aunque no tan obvia, ha sido la expansi\u00f3n de las necesidades de pr\u00e9stamo del Estado, especialmente en Estados Unidos y Jap\u00f3n. La masa de activos transados en los mercados financieros incluy\u00f3 de manera creciente instrumentos de deuda estatal, alimentando
\nas\u00ed la hipertrofia financiera.
\nPero tambi\u00e9n el Estado, sobre todo en Estados Unidos, proporcion\u00f3 liquidez a los bancos privados a baj\u00edsimas tasas de inter\u00e9s. En este pa\u00eds ello ocurri\u00f3 a trav\u00e9s de la Reserva Federal, subsidi\u00e1ndolos directamente con cr\u00e9dito p\u00fablico, incluyendo a los bancos de inversi\u00f3n antes que colapsaran. Asimismo, canje\u00f3 bonos del gobierno norteamericano por bonos de respaldo de hipotecas \u2018basura\u2019, asumiendo
\nparte del riesgo de la deuda \u2018t\u00f3xica\u2019 inmobiliaria. De este modo, los \u2018inversionistas\u2019 que apostaron a la especulaci\u00f3n en Wall Street, epicentro de la actual crisis, lo hicieron con un riesgo m\u00ednimo y seguros que ser\u00edan \u2018rescatados\u2019 por el propio Estado en caso de quiebra.
\nPor otra parte, tambi\u00e9n se han alterado las relaciones entre los mismos Estados \u2018nacionales\u2019.
\nAproximadamente desde el a\u00f1o 2000, un n\u00famero significativo de pa\u00edses subdesarrollados y en especial los llamados \u2018emergentes\u2019, han logrado inmensos excedentes en sus cuentas corrientes que han tenido como resultado una impresionante acumulaci\u00f3n de reservas internacionales.<\/p>\n

Asia es la regi\u00f3n dominante, donde s\u00f3lo las reservas de China superaron los 1.5 trillones de d\u00f3lares en 2007. Mientras en Am\u00e9rica Latina, pa\u00edses como M\u00e9xico y Brasil tambi\u00e9n han visto crecer r\u00e1pidamente
\nsus reservas. Entre 2000 y 2007, ellas crecieron desde 35.5 billones de d\u00f3lares
\na 180.1 billones de d\u00f3lares en M\u00e9xico y desde 31.5 billones de d\u00f3lares a 180.1 billones de d\u00f3lares en el caso de Brasil.
\nEstas mayores reservas estar\u00edan ayudando a estos pa\u00edses a defender la estabilidad de los tipos de cambio y a protegerse contra la repentina salida de capitales. Esta situaci\u00f3n sin precedentes sirvi\u00f3 de base a la \u2018teor\u00eda del desacople\u2019 que sosten\u00eda que los pa\u00edses en desarrollo no se ver\u00edan mayormente afectados por la crisis financiera.<\/p>\n

Por lo dem\u00e1s, esta situaci\u00f3n difer\u00eda claramente de los momentos previos a las sucesivas crisis que vivieron muchos pa\u00edses subdesarrollados y \u2018emergentes\u2019 en los a\u00f1os noventa, cuando se encontraban extremadamente vulnerables debido a que no contaban con reservas suficientes para protegerse de los grandes d\u00e9ficit que arrastraban en sus cuentas corrientes. Una vez que estall\u00f3 la crisis, primero en el Este asi\u00e1tico y luego en otros pa\u00edses, los capitales privados abandonaron precipitadamente sus econom\u00edas y sus monedas colapsaron.
\nEl error de la \u2018teor\u00eda del desacople\u2019 fue no entender que desde el estallido de la burbuja inmobiliaria en agosto de 2007 estamos frente a una crisis financiera y econ\u00f3mica de naturaleza global. Es cierto que los pa\u00edses subdesarrollados han visto incrementada su participaci\u00f3n en los circuitos financieros mundiales en expansi\u00f3n, pero igualmente lo es que no han podido escapar a la desigualdad intr\u00ednseca de estos movimientos y a sus diferentes tasas de rentabilidad.<\/p>\n

Los activos financieros totales, como porcentaje del Producto Geogr\u00e1fico Bruto (PGB) mundial, han crecido vertiginosamente en las d\u00e9cadas recientes, desde un 109% en 1980 a 201% en 1990, y luego a 346% en 2006. Cabe destacar que en esta ola expansiva los activos de los pa\u00edses en desarrollo ascendieron desde 3.9 trillones de d\u00f3lares a 23.6 trillones de d\u00f3lares s\u00f3lo entre 1995 y 2006, o de 6% a 14% del total mundial.
\nEsta creciente participaci\u00f3n de estos pa\u00edses en las finanzas mundiales contempla adem\u00e1s las grandes corrientes de capitales crediticios y de cartera que arribaron a sus econom\u00edas en b\u00fasqueda de elevadas rentabilidades. Por el contrario, los flujos de capital de los pa\u00edses subdesarrollados, incluso mayores que los anteriores dadas sus enormes reservas, se han dirigido hacia los pa\u00edses industrializados, particularmente a Estados Unidos, obteniendo bajas rentabilidades.
\nEn efecto, el stock de bonos del tesoro norteamericano creci\u00f3 desde casi 2.5 trillones de d\u00f3lares en marzo 2000 a casi 3.5 trillones en junio 2007. En este mismo lapso, las posesiones de los bancos centrales \u2018extranjeros\u2019 en tales bonos aumentaron desde 0.5 trillones de d\u00f3lares a 1.5 trillones de d\u00f3lares (para representar sobre el 40% del total). Claro que estas compras han tenido un significativo impacto monetario al ayudar a bajar los rendimientos de largo plazo de los bonos de deuda norteamericanos \u2013explicando precisamente las bajas rentabilidades antes mencionadas-, lo que adem\u00e1s estimul\u00f3 un ambiente de bajas tasas de inter\u00e9s que estableci\u00f3 las bases para la burbuja inmobiliaria y la consiguiente crisis financiera y econ\u00f3mica mundial.<\/p>\n

En definitiva, el resultado ha sido el empr\u00e9stito neto que han hecho los pa\u00edses pobres a los pa\u00edses ricos a cambio de baj\u00edsimos retornos, siendo Estados Unidos el principal beneficiado. De acuerdo a algunos analistas, los costos en invertir en tales activos subvaluados han sido significativos,
\nestim\u00e1ndose las p\u00e9rdidas en torno al 1% del PGB de los pa\u00edses en desarrollo.
\nTodav\u00eda m\u00e1s, de manera paralela a la acumulaci\u00f3n de enormes reservas, estos pa\u00edses han venido promoviendo, bajo los auspicios del FMI, el cambio de deuda p\u00fablica externa por deuda interna, a financiarse por el capital financiero local. En 1995 dicha deuda era casi el 9% de la que ten\u00edan los pa\u00edses desarrollados, pero en 2005 se dispar\u00f3 a casi 35%. En otras palabras, estos pa\u00edses se endeudan internamente mientras \u2018invierten\u2019 cada vez m\u00e1s en los principales centros financieros mundiales. Las razones de este \u2018absurdo\u2019 estar\u00edan en que se han visto obligados a \u2018esterilizar\u2019 el impacto monetario de sus ganancias de divisas y de influjos de capital para mantener las \u2018metas de inflaci\u00f3n\u2019. Es decir, se ha recurrido a financiamiento interno no para impulsar la inversi\u00f3n dom\u00e9stica sino para mantener la inflaci\u00f3n a niveles m\u00ednimos como exige la Banca Central.
\nIr\u00f3nicamente, dicho absurdo neoliberal ha colocado al Estado en un rol destacado en las finanzas globales a pesar de su discurso anti-estatista, a la que se agrega hoy la responsabilidad de salvar al capitalismo de los capitalistas m\u00e1s emprendedores mediante gigantescos rescates financiados con recursos p\u00fablicos.<\/p>\n

C. Lara Cort\u00e9s es economista chileno, docente en la Universidad Arcis (Santiago), integrante del directorio de SEPLA y editor de la revista Econom\u00eda Cr\u00edtica y Desarrollo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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